%D9%84-%D9%85%D8%A7%D9%84%DB%8C.html
برای تحلیل سود سال 96 کاما از میزان فروش تحلیل شرکت 1450 میلیارد ریال که به نظرمی رسد کاملا قابل تحقق باشد استفاده می کنیم و برای بهای نمام شده هم از میانگین بهای تمام شده مورد نظرشرکت یعنی850 میلیارد ریال استفاده می کنیم برای درآمد حاصل از سرمایه گذاریها از مبلغ برآورد شش ماهه استفاده می کنیم که این میزان با توجه به رشد سودآوری زیر مجموعه های ارزشمندی مانند شاهین روی سپاهان و ذوب و روی اصفهان از رشد قابل قبولی برخوردار است. همچنین کاما در صورتهای نه ماهه هیچ مبلغی را بابت سود تسعیر ارز در نظر نگرفته است . با در نظرگرفتن موارد فوق سود در بد بینانه ترین شرایط سود امسال کاما حدود 136 تومان محقق می شود.
شرایط اوره سازان بسیار مناسب است . رشد قیمت دلار و همچنین آزاد سازی نرخ اوره در کنار قیمتهای مطلوب جهانی باعث شده این گروه شرکتها در بورس تهران از اقبال خاصی برخوردار باشند.شپدیس به عنوان بزرگترین اوره ساز کشور و دومین تولید بزرگ جهان نیز از این قاعده مستثنی نیست. بزرگترین ریسک این گروه بهای تمام شده و افت قیمت اوره در فصل بهار و تابستان است . بهای تمام شده این گروه مستقیما با نرخ گاز جهانی و نرخ ارز مبادلاتی مربوط است هرچند رشد قیمت ارز مبادلاتی بی شک به رشد قیمت ارز در بازار داخلی می انجامد اما به هر حال آزاد سازی آن منجر به کاهش سود این شرکتها می شود. در این گروه شپدیس از وضعیت بهتری نسبت به سایرین برخوردار است داشتن اسکله اختصاصی صادرات محصولات شپدیس را راحتتر کرده است و همچنین راه اندازی فاز 3 موجب کاهش احتمالی سوخت مصرفی و کاهش هزینه یوتیلیتی شده است . به نظر می رسد سهامداری در این گروه با بررسی دقیق نرخ خوراک ارز مبادلاتی از بازده مطلوبی برخوردار باشد.
تحلیلهای بین المللی نشان می دهد تا سالهای آینده مصرف ذغال سنگ از مصرف نفت در جهان پیشی می گیرد .دولت چین به عنوان بزرگترین بازیگر عرصه ذغال سنگ سیاست کاهش تولید و مصرف به جهت مسایل زیست محیطی را جدی گرفته است لذا قیمتهای روندی صعودی خواهند داشت . در داخل کشور نیز نیاز به ذغال سنگ جهت تولید فولاد افزایش یافته اما با توجه به انحصار خرید ذغال توسط ذوب آهن قیمتهای داخلی تغییر زیادی نداشته است و همگام با قیمتهای جهانی پیش نرفته است . مهمترین ریسک کلیه شرکتهای ذعال سنگ ( کطبس، کپرور و کشرق) نیز همین است . هرچند قیمت ذعال توسط کمیته ذغال سنگ وزارت صنعت تعیین می شود . اما با توجه به اوضاع نابسامان ذوب آهن و انحصار خرید ،شاید این افزایش قیمت قابل اجرا نباشد. اما به هر حال افزایش قیمت فروش کطبس و کپرور حتمی است در این گزارش سود کطبس در سال 97 با توجه به سیاست قیمت گذاری در چهار سناریو بررسی شد به نظر می رسد برای سال 97 سود کطبس بین 40 تا 45 تومان باشد ( بین دو سناریو محتمل و منطقی) .
لذا با توجه به این سود و در نظر گرفتن P/E=10 قیمت سهام در سال آینده بین 400 تا 450 تومان خواهد بود.